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基金评价不能承受之重---基金绩效评价...

2006-11-28 18:54:54 编辑： www.chinaeis.com 人气：

市场前瞻:基金评价不能承受之重

　　基金评价不能承受之重---基金绩效评价专家杜书明一席谈

　　在建立基金评价体系，发展基金评价行业的呼声渐高时，记者采访了多年从事基金定量分析研究的银河证券基金评价中心副经理杜书明博士。杜书明博士认为，基金评价其实如股票的分析评价一样，是基金业的基础组成部分，不要希望基金评价业的出现会给基金业带来多么重大的变化。

　　他解释说，基金评价其实是建立在对基金过去表现的基础上的，而基金过去的表现并不是其未来业绩的保证。基金的评价是相对评价，不是绝对评价，因此在用评价结果指导投资上应持谨慎态度。他打比方说，人们可能对五星级饭店的服务标准不甚了解，但入住五星级酒店将意味着可以享受最好的服务。同样一个九段棋手的水平平均而言也会好于一个八段棋手。但一个被评价为五星的基金却不能保证其今后的表现一定会好于其它基金。

　　杜书明进一步阐释说，现在市场对基金评价的理解也有些误解，似乎那是一个很高深的事。其实，基金评价是基金业的基础组成部分，如同股市中的股票评价一样。现在人们总在谈论建立基金评价体系的问题，事实上，所谓体系也不过是大量的指标和这些指标的运用分析，就像上市公司评价中有市盈率、净资产收益率一样。这些指标国内早就在用了，像夏普指数等指标早已被国内评价研究机构广泛运用。不同评价机构的差异在于对指标的运用和分析上。

　　基于对基金评价的这种认识，杜书明非常重视对基金基础数据的收集整理与指标的设计。但他认为，数据收集是我国基金评价中最基础的一步也是相当薄弱的一环。他说，这当中有两个重要的原因：一是缺乏专业机构。这个专业机构一方面要有基金评价的专业知识，另一方面还有数据收集处理的能力，二者缺一不可。另一个原因则是目前基金信息发布存在不少缺陷，使数据不完备，不足以进行基金全面分析。比如开放式基金的申购赎回情况不对外公开，持有人情况也是非公开信息；国债和现金未分开披露；季度投资组合公告中未披露基金总资产，持有股票不标明代码，缺乏对运作费率、交易周转率的披露，披露频率不够(可考虑进行月度信息的披露)、信息披露存在较长的滞后期等等。这些方面的问题也影响到了全面完整的基金评价工作的展开。

　　在采访中，杜博士一再强调，基金评价是一项非常重要的基础建设工作，它的建立将有利于帮助投资者进行基金的比较与选择，有利于推动我国基金业的规范发展。但投资者，特别是中小投资者一定不能过分迷信基金评价的结果。在投资上，没有任何东西可以代替投资者的独立思考与判断。

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