2011年末，上证综指一度跌破2200点，市场一片惶恐，但部分阳光私募却在别人恐惧中保持了贪婪。从兴业信托公布的44只阳光私募去年四季度管理报告来看，41%的阳光私募仓位超过七成，其中接近满仓操作者更是近三分之一。

  三分之一的阳光私募处于极度乐观状态。兴业信托发布的集合资金信托计划去年四季度管理报告显示，在44只阳光私募中，12只产品持有的权益类资产比例在90%以上，现金类资产比例在10%以下。其中不乏知名阳光私募，如兴业信托·财富（凯石15号），凯石投资是由雅戈尔集团与投资界一批专业人士共同成立的投资管理公司，凯石投资总经理陈继武曾任富国基金投资总监。兴业信托·泰瓴3期的权益类资产比例为97.10%，泰瓴投资的团队曾是素有“中国证券第一营业部”之称的国信泰然九路营业部首席投资顾问团队。

  处于乐观和极度乐观之间的私募约占到14%。统计显示，仓位在7成到9成之间的阳光私募占比为14%。去年的阳光私募冠军呈瑞投资旗下产品名列其中，截至2011年12月31日，兴业信托·呈瑞2期信托权益类资产比例为73.85%，现金类资产比例为26.15%。

  处于中性偏乐观的私募约占到11%。统计显示，仓位在5成到7成之间的阳光私募占比为11%。呈瑞投资芮崑亲自管理的兴业信托·呈瑞1期权益类资产比例为63.34%，现金类资产比例为36.66%。

  处于偏悲观的私募约为27%。统计显示，仓位在5成以下的阳光私募占比为27%，其中仓位在一成以下，极度悲观的私募又占到了7%。截至2011年12月31日，兴业信托·东方时龙结构化证券权益类资产比例为0.00%，现金类资产比例为100.00%。

  调查显示，私募偏乐观的原因在于偏向认为通胀压力已经下降，货币政策会有所松动，逐步转为适度宽松，市场流动性有望得到缓解；经济虽然有所下滑，但下滑幅度属于可以控制的范围；A股经历大幅下跌后，估值处于较低水平。如呈瑞投资芮崑对2012年行情偏乐观，认为2011年是震荡市往下，2012年是震荡市往上。星石投资杨玲认为，自2011年四季度以来，市场风险呈现逐步降低的长趋势变化特征，这意味着在未来的两到三个季度，A股将出现长周期的转换。与此同时，星石投资的长期操作思路也发生了重大变化，自2011年四季度至2012年全年，投资策略将由“战略防守”转向“战略进攻”。