回顾2005年以来的这轮牛市，基金的作用功不可没，基金作为市场上最大的投资群体对市场行情的发展起到推波助澜的效果。我们来分析一下开放式股票型基金仓位的中位数在这3年里的走势，以及上证综合指数的相应走势。

    在2005年市场探底的过程中，基金开始他们的建仓历程。在此过程中基金仓位稳步增加，截至到2005年底年报数据，基金仓位中位数上升了5%，达到76%。进入2006年后，基金增仓的力度更加坚决。在第一季度，基金仓位中位数迅速上升到80%以上。这就是基金的建仓过程。

    经过两个季度的休整后，基金再次出现仓位的拉升过程，2006年年报披露基金仓位中位数增加到87%，并于2007年第一季度达到历史性最高仓位点88%，而股票型基金的仓位上限为95%，基金继续仓位的空间基本消失。至此往后，基金仓位经过两个季度的徘徊后逐渐下降。在2008年泥沙俱下的行情中，基金的仓位调整异常积极，第一季度仓位末仓位80%，第二季度仓位末仓位74%，根据8月份几次单日深幅调整的数据测算，基金仓位中位数大幅下降到66%，这是近3年来的仓位最低点。

    从基金的仓位波动就可以看到指数调整的完整轨迹。从目前仓位看，市场的趋势性反转尚需时日。但是我们更应该注意基金的仓位下限一般为60%，所以基金进一步减仓的动力基本消失，那么市场的底部区域应该不远了，更多的是等待时间。

新闻晨报 田宏伟