上周一，在宏观调控基调明朗化的背景下，市场对经济增长的预期有所好转，沪深股市出现较强反弹，但随后由于中国南车ＩＰＯ重启以及８月份"大小非"解禁压力，两市连续三个交易日下跌。上周五，受一些利好传闻刺激，上证指数午后向上反攻，最终上证综指报2801.82点，但并未改变全周下跌趋势。最终全周累计下跌2.21％；深证成指报9556.91点，全周累计下跌3.69％。受此影响，股混型基金在经历了前一周的短暂上涨之后再次净值出现下跌。

　　新发基金出现正收益

　　具体来看，股混型基金中净值表现居前的都是新发基金，泰信优势、万家双引擎都出现了正的收益，净值分别上涨了0.1%和0.03%。另外添富蓝筹、汇晋2026、广发核心、博时特许等新发基金的净值基本没有出现缩水。新发基金的抗跌一方面是由于其建仓相对谨慎，仓位较低。另外在选股方面可能较好的把握了市场的热点板块，其本身的大量买入也可能推动了股票价格的上涨，对资金的流向有一定的引导作用。在下跌的基金当中，天治品质优选、东方龙和中邮核心成长等重仓豫园商城的基金单位净值跌幅居前，超过了股票仓位接近满仓的指数型基金，主要是由于豫园商城上周接近连续五个跌停，使得重仓该股票的基金损失较大。

　　封基平均折价率上升

　　封基二级市场方面，截至上周五收盘，沪深基金指数分别报收于3456.78点和3448.26点，同比下跌2.60%和2.57%，周跌幅与股指基本相当，为近四周来首次表现没有弱于大盘， 但基金成交量出现明显萎缩。交易的33只封闭式基金中32只基金出现不同幅度的下跌。其中，仍处于高溢价状态的瑞福进取以4.02%的周跌幅位居跌幅榜首；上周封闭式基金整体平均折价率为24.31%，比前一周上升3.33%。存续期在1年以内、规模在5亿~8亿元的三只小盘基金，其平均折价率由前周的5.30%变为5.72%。

　　投资策略以持有为主

　　从目前的状况来看，股票市场处于一个估值较低的区域，企业盈利能力下降预期的风险虽然仍有待进一步释放，但下周举世瞩目的奥运会即将开幕，稳定运行应是近期市场主基调。因此对于基金的投资策略以持有为主，这里需要提醒投资者注意的是目前部分基金仍然重仓了一部分停牌股票，投资者应当及时关注停牌股票的信息，谨防股票复牌后的补跌对基金净值的影响。

　　对于封闭式基金，去年中期的分红行情可能很难再现，今年以来封基收益下降使得中期分红存在较大压力，另外折价率近期虽然有所扩大，但基本还处在我们认为的合理区间范围以内。这些情况的存在也在一定程度上导致了封基上周交易的清淡。但作为一个长期投资的品种来说，在目前折价率不断走高的情况下，安全边际逐步扩大，可关注在折价和业绩都具有一定优势的封基。

上海证券报　海通证券研究所 吴先兴